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金融:理财延续低速增长 荐7股

2019-10-09 18:29:45来源:励志吧0次阅读

金融:理财延续低速增长 荐7股 2017-12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

资管业务统一监管框架出台,银行理财延续低速增长新常态一行三会等部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,标志着资管业务统一监管框架正式出台。征求意见稿明确提出了打破刚性兑付实行净值化管理、规范资金池、加强非标业务管理、控制杠杆水平、消除多层嵌套和通道业务等要求。银行理财业务将加速回归“代客理财”本源,理财业务规模增长和盈利面临挑战。非标资产将逐步缩减,中小银行非标业务拨备计提压力预计上升。部分尚待明确的问题还需关注后续银监会制定的理财业务监管细则。

削峰填谷熨平流动性波动,年末流动性压力预计趋缓随着年末临近,为应对季末监管考核以及节假日现金投放,金融机构通常会多备头寸以防御流动性波动,资金需求季节性增加。资金供给方面,10月缴税以及10月、11月大量国债、地方债发行的入库资金预计到12月中下旬会成规模释放,带来可观流动性。但央行为熨平财政因素的季节性扰动,于10月下旬启用了2个月期逆回购,到期时正好与年末财政支出相对冲,预计财政支出对流动性的正面影响可能不如往年明显。此外,11月央行在保持逆回购总量稳定的情况下,有针对性地增加2个月期逆回购,以满足机构对中长期限资金的需求,显示出其维护年末资金面的意图,更体现出央行对未来资金面地调控更趋准确和灵活。综合来看,在货币政策延续稳健中性、超储率偏低的背景下,预计12月资金面总体将维持紧平衡。

贷款进入储备阶段,息差环比趋于稳定今年受国内经济企稳向好、金融监管强化导致融资需求表外转表内、利率抬升部分企业“债转贷”、债务置换对贷款替代作用减弱等多因素叠加影响,临近年底信贷额度比往年更加紧张,预计月度贷款增量将继续放缓。

行业净息差二季度以来环比逐季改善,趋势上看,在新发放资产收益率逐季回升、负债成本压力减轻的共同作用下,预计息差总体趋于稳定。

不良方面,工业企业利润企稳走高,叠加银行清收处置加强,预计资产质量保持平稳,不会出现较 动,这也将有效支撑业绩增长。

投资建议与风险提示监管节奏趋缓且协同强化,供给侧改革利于行业不良底层资产改善,银行业不良反弹趋缓,基本面稳中向好,板块配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行,政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行(工商银行、农业银行等),适度关注平安银行、兴业银行、南京银行。

风险提示:1、资管新规超预期严格;2、利率波动超预期; 、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化;5、政策调控力度超预期。

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