德甲

高华证券:8月份贸易数据强于预期

2019-12-04 18:53:53来源:励志吧0次阅读

高华证券:8月份贸易数据强于预期 2016-09-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

8月份贸易增速强于预期,进口增速尤其强劲,这可能是受到进口价格走高的推动。

亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数:

出口:0(3,0)进口:+3(3,+1)主要数据以美元计:

出口:8月份同比增幅从7月份的-5.4%升至-2.8%(我们的预测为-5%,彭博市场平均预测为-4%)。8月份较7月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为+1.1%,而7月份较6月份为-1.1%。

进口:8月份同比增幅从7月份的-12.5%升至+1.5%(我们的预测为-10%,市场平均预测为-5.4%)。8月份较7月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为+5.1%,而7月份较6月份为-2.3%。

贸易余额:未经季调的贸易顺差从7月份的502亿美元升至520亿美元(我们的预测为635亿美元,市场平均预测为589亿美元)。

以人民币计:

出口:8月份同比增幅从7月份的+1.7%升至+5.9%。

进口:8月份同比增幅从7月份的-5.7%升至+10.8%。

要点:

8月份进出口数据均高于预期。按出口目的地划分的数据表现不一。对美出口同比下降0.2%(7月份同比下降2.4%);对欧盟出口同比加速上升2.4%(7月份同比下降3.7%);对日出口同比上升0.4%(7月份同比下降5.3%);对东盟出口同比下降2.0%(7月份同比下降6.2%);对香港地区出口同比下降17.7%(7月份同比下降9.5%)。8月份主要商品类别的进口量加速增长。铁矿石进口量同比增长18.3%(7月份同比增长2.7%);原油进口量同比增长23.5%(7月份同比增长1.2%);未锻造铜进口量同比增长0.9%(7月份同比增长3.4%);钢材进口量同比增长8.5%(7月份同比增长7.7%)。从进口额来看,铁矿石进口额同比增长10.7%(7月份同比下降8.8%);原油进口额同比下降5.6%(7月份同比下降23.7%);成品油进口额同比下降26.5%(7月份同比下降30.2%);钢材进口额同比上升2.6%(7月份同比下降11.1%);未锻造铜进口额同比下降6.7%(7月份同比下降13.6%)。

出口环比增速显著提高,这往往会给工业活动带来支撑。但是真正出人意料的是改善幅度更大的进口增速。虽然我们目前没有出口细分数据可进行量化分析,但我们认为进口量和进口价格的双双走高可能是增速提高的潜在原因。较多的工作日和更积极的政策立场可能是推动进口量上升的原因。考虑到8月份的外汇流出规模与7月份相比变化不大,为推动外汇流出而虚开发票的做法似乎并非一个主要推动因素。中国大陆自香港的进口增速(该指标往往随外汇流出加大而提高)在8月份显著回落。贸易顺差基本持稳。随着G20峰会落幕,我们预计人民币兑一篮子货币可能再度贬值,除非后者较我们的预期明显走软。

分享到: